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봉직의 세상
개설일 : 2005.03.02
개업을 하지 않고 봉직을 하고 있는 영원한 2인자!!봉직의사들의 애환이 있는 클럽입니다. 서로 나누고 싶은 이야기와 정보들을 허심탄회하게 나누었으면 합니다.
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수술없는 간단한 trend Lifting 시술 특집
[입지] "명당"의 선택요건
필러를 이용한 동안 얼굴 만들기
IAVI 에볼라 백신 개발에 美 정부 3600만달러 지원…SK바이오사이언스 참여
(사진=SK바이오사이언스 제공) 글로벌 비영리 생명의학 연구기관 IAVI가 분디부교 에볼라 바이러스(BDBV) 백신 개발을 위해 미국 정부로부터 3600만달러를 지원받는다. IAVI는 미국 보건복지부 산하 생물의학첨단연구개발국(BARDA)과 최대 9900만달러 규모의 계약을 체결했으며, 우선 3600만달러를 지원받는다고 밝혔다. 이번 지원은 단회 접종 방식의 rVSV 기반 분디부교 바이러스 백신 후보물질 개발과 임상시험용 백신 생산, 1상 임상시험 및 향후 유행 대응용 물량 확보 등에 사용된다. 또한 2026년 콩고민주공화국에서 유행하고 있는 바이러스 변이에 맞춘 새로운 백신 후보물질 개발도 지원한다. IAVI는 힐레만연구소, SK바이오사이언스, IDT 바이오로지카와 협력해 백신 개발과 생산을 추진한다. SK바이오사이언스는 백신 생산 규모 확대를 담당하고, 자회사인 독일 IDT 바이오로지카는 완제 공정을 맡을 예정이다. 초기 임상시험용 백신은 힐레만연구소가 생산하며 MSD도 제조 기술을 지원한다. 분디부교 바이러스는 에볼라병을 일으키는 오르토에볼라바이러스 가운데 하나로, 현재 해당 바이러스에 대해 승인된 백신이나 특이적 치료제는 없다. IAVI에 따르면 10월 25일 기준 콩고민주공화국에서는 1만60명의 확진자와 4887명의 사망자가 보고됐다. IAVI의 백신 후보물질은 에볼라 자이르 바이러스 백신에 활용된 것과 같은 재조합 수포성구내염바이러스(rVSV) 플랫폼을 이용한다. 비임상시험에서는 한 차례 접종 후 비인간 영장류에서 높은 수준의 예방 효과가 나타났으며 일부 연구에서는 접종 후 수일 이내 보호 효과가 관찰됐다. IAVI는 이번 지원을 통해 백신의 임상 개발과 생산체계를 동시에 구축해 현재 유행뿐 아니라 향후 분디부교 바이러스 발생에도 대비한다는 계획이다.
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[엄브렐라] 4개 분기 연속 영업흑자에도 순손실 낸 OCI홀딩스…태양광 아닌 화학이 살렸다
OCI홀딩스 말레이시아 자회사 OCI테라서스 전경. (사진=OCI홀딩스) ?OCI홀딩스가 2026년 3분기 영업이익 680억 원을 기록하며 4개 분기 연속 영업흑자를 이어갔다. 그러나 세부 실적을 뜯어보면 시장 통념과 전혀 다른 성적표가 나온다. 주력인 태양광 폴리실리콘보다 화학과 도시개발 부문이 더 많은 이익을 냈고 과도한 세금 부담 탓에 영업흑자는 당기순손실로 바뀌었다. 30일 ?독립리서치 기업 엄브렐라리서치는 OCI홀딩스 3분기 실적 점검 보고서를 통해 외형적 턴어라운드 이면에 숨은 수익 구조 착시와 밸류에이션 함정을 짚었다. ◇ ?태양광 사이클 착시…실제 이익 주역은 화학과 도시개발 ?OCI홀딩스는 올해 3분기 연결 기준 매출 1조 622억 원, 영업이익 680억 원을 거뒀다. 매출은 전년 동기 대비 25.7% 늘었고, 영업이익은 지난해 3분기 533억 원 적자에서 흑자로 돌아섰다. 1~9월 누적 영업이익도 1869억 원을 기록하며 전년 동기 850억 원 적자에서 벗어났다. ?하지만 부문별 이익 기여도를 보면 태양광 소재 기업이라는 수식어가 무색하다. 3분기 전사 영업이익 기여도 1위는 화학 자회사 OCI다. 카본블랙 가격 상승과 피치 판매 증가, 반도체 소재 호조에 힘입어 매출 5991억 원(+25.8%), 영업이익 303억 원을 올리며 전사 이익의 44.6%를 책임졌다. 화학 부문의 1~9월 누적 영업이익은 1014억 원으로 지주사 분할 이후 최대치를 경신했다. ?반면 말레이시아 폴리실리콘 자회사 OCI테라서스는 영업이익 208억 원으로 이익 비중이 30.6%에 머물렀다. 영업이익률은 12.8%로 전 부문에서 가장 높았으나 매출 규모(1,622억 원)가 전사의 15.3%에 그쳐 이익 규모에서 화학에 밀렸다. 여기에 도시개발 자회사 DCRE가 인천 주거단지 분양과 공사 진행에 힘입어 영업이익 186억 원(이익 비중 27.4%)을 보탰다. 미국 태양광 법인 OCI엔터프라이즈는 지난 2분기 500MW 규모 라사예 프로젝트 매각 차익에 따른 기저효과로 영업손실 65억 원을 냈다. ?이러한 이익 구조는 투자자에게 두 가지 시사점을 던진다. 첫째, 태양광 업황 회복만 보고 투자할 경우 실제 태양광 사이클 노출도가 기대보다 낮다. 둘째, 전사 이익의 27.4%를 차지한 도시개발 수익은 인천 프로젝트가 끝나면 사라지는 한시적 이익이어서 향후 실적 지속성을 보수적으로 따져봐야 한다. (사진=OCI홀딩스) ?◇ 유효세율 221%의 역설…순이익 기반 밸류에이션 작동 불능 ?이번 실적에서 가장 뼈아픈 대목은 영업흑자 680억 원이 당기순손실 271억 원(지배주주 순손실 190억 원)으로 끝났다는 점이다. 손익계산서 하단을 깎아내린 주원인은 영업외손실과 법인세다. 해외 매출 비중이 높은 사업 구조상 원화 강세에 따른 외화 환산 손실과 금융비용 등이 발생하며 영업외손익에서 455억 원 적자를 기록했고, 세전이익은 224억 원으로 줄었다. 결정타는 세금이었다. 세전이익 224억 원의 2.2배에 달하는 495억 원을 법인세로 내면서 최종 손익이 적자로 돌아섰다. 3분기 유효세율은 221%에 달하며, 1~9월 누적으로도 세전이익 1091억 원에 법인세 677억 원이 발생해 유효세율이 62%에 이른다. ?엄브렐라리서치는 적자 구간을 통과한 기업에서 흔히 나타나는 이연법인세 자산 인식 문제와 말레이시아 등 해외 자회사의 현지 과세가 겹친 결과로 추정했다. 유효세율이 정상 궤도로 돌아오기 전까지는 주당순이익(EPS)이나 주가수익비율(PER) 기반의 전통적 밸류에이션 지표가 작동하지 않는다. 당분간 기업가치 평가는 영업이익과 상각전영업이익(EBITDA) 중심으로 접근해야 하며, 세율 정상화 시점이 주가 재평가의 핵심 선결 과제다. (그래픽=알파경제) ◇ 미확인 테마 거품 소멸…2029년 완판과 웨이퍼 확장이 실질 동력 ?주가 흐름은 테마성 수급이 빠지고 냉정한 실적 검증 국면에 진입했음을 보여준다. 지난 4월 중순 약 1조 원 규모의 스페이스X 폴리실리콘 장기공급 언론 보도가 나오자 주가는 4월 말 38만 4000원까지 치솟았다. 시가총액은 8거래일 만에 3조 6000억 원 불어난 7조 1000억 원을 기록했고 주요 증권사도 목표주가를 38만~43만 원으로 일제히 올렸다. ?하지만 회사는 해당 계약을 공식 확인한 적이 없으며 10월 29일 종가는 18만 400원으로 고점 대비 53% 하락해 상승분을 모두 반납했다. 엄브렐라리서치는 회사가 공식 확인하지 않은 우주 밸류체인 프리미엄은 밸류에이션 산정에서 배제해야 한다고 지적했다. ?테마 거품이 빠진 자리에서 기업가치를 지탱하는 가장 단단한 기반은 비중국산 공급망의 수주 가시성이다. 미국의 대중국 규제 강화 속에서 OCI테라서스는 연산 3만 5000톤 물량 전량을 2029년까지 계약 완료했다. 향후 3년간 폴리실리콘 시장 가격이 흔들려도 판매 물량을 확정해 안정적인 현금 창출이 가능하다. 차기 성장축인 베트남 웨이퍼 자회사 네오실리콘도 미국 셀 제조사의 품질인증을 거쳐 초도 물량을 출하했다. 2027년 1분기 상업생산을 시작해 생산 능력을 올해 2.7GW에서 2029년 11.5GW로 4.3배 키운다. ?다만 추가 성장을 좌우할 폴리실리콘 최소 3만 톤 증설 계획(2028년 완공 시 생산 능력 2배 확대)은 아직 검토 단계에 머물러 있다. 주주환원 역시 향후 별도 순이익의 50% 이상 환원과 2029년까지 500억 원 규모의 자사주 매입·소각을 제시해 연결 순손실과 무관하게 집행할 수 있으나 시가총액 대비 규모는 크지 않다. 윤주호 엄브렐라리서치 대표는 "?향후 OCI홀딩스의 주가 향방은 미확인 테마가 아니라 ▲유효세율 정상화를 통한 당기순이익 흑자 안착 ▲2029년 이후 성장 경로를 열어줄 폴리실리콘 3만 톤 증설 확정 ▲2027년 1분기 베트남 네오실리콘의 차질 없는 상업생산이라는 세 가지 실질 지표에 달려 있다"고 내다봤다.
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IAVI 에볼라 백신 개발에 美 정부 3600만달러 지원…SK바이오사이언스 참여
(사진=SK바이오사이언스 제공) 글로벌 비영리 생명의학 연구기관 IAVI가 분디부교 에볼라 바이러스(BDBV) 백신 개발을 위해 미국 정부로부터 3600만달러를 지원받는다. IAVI는 미국 보건복지부 산하 생물의학첨단연구개발국(BARDA)과 최대 9900만달러 규모의 계약을 체결했으며, 우선 3600만달러를 지원받는다고 밝혔다. 이번 지원은 단회 접종 방식의 rVSV 기반 분디부교 바이러스 백신 후보물질 개발과 임상시험용 백신 생산, 1상 임상시험 및 향후 유행 대응용 물량 확보 등에 사용된다. 또한 2026년 콩고민주공화국에서 유행하고 있는 바이러스 변이에 맞춘 새로운 백신 후보물질 개발도 지원한다. IAVI는 힐레만연구소, SK바이오사이언스, IDT 바이오로지카와 협력해 백신 개발과 생산을 추진한다. SK바이오사이언스는 백신 생산 규모 확대를 담당하고, 자회사인 독일 IDT 바이오로지카는 완제 공정을 맡을 예정이다. 초기 임상시험용 백신은 힐레만연구소가 생산하며 MSD도 제조 기술을 지원한다. 분디부교 바이러스는 에볼라병을 일으키는 오르토에볼라바이러스 가운데 하나로, 현재 해당 바이러스에 대해 승인된 백신이나 특이적 치료제는 없다. IAVI에 따르면 10월 25일 기준 콩고민주공화국에서는 1만60명의 확진자와 4887명의 사망자가 보고됐다. IAVI의 백신 후보물질은 에볼라 자이르 바이러스 백신에 활용된 것과 같은 재조합 수포성구내염바이러스(rVSV) 플랫폼을 이용한다. 비임상시험에서는 한 차례 접종 후 비인간 영장류에서 높은 수준의 예방 효과가 나타났으며 일부 연구에서는 접종 후 수일 이내 보호 효과가 관찰됐다. IAVI는 이번 지원을 통해 백신의 임상 개발과 생산체계를 동시에 구축해 현재 유행뿐 아니라 향후 분디부교 바이러스 발생에도 대비한다는 계획이다.
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